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以土耳其里拉“崩 盘蔓延”对我国经济有影响吗?

来源:证券时报 2018-08-14 14:54:11

土耳其里拉的汇率暴跌!年初至今,土耳其里拉兑美元跌幅近40%,创下历史最低。自2017年9月以来,土耳其里拉已经贬值了100%。这不仅对土耳其经济伤害极大,对全球金融市场也产生了严重的负面影响。

  土耳其里拉的汇率暴跌!年初至今,土耳其里拉兑美元跌幅近40%,创下历史最低。自2017年9月以来,土耳其里拉已经贬值了100%。这不仅对土耳其经济伤害极大,对全球金融市场也产生了严重的负面影响。

  从表面上看,土耳其里拉近日大跌,跟特朗普有直接关系。上周四,特朗普在其社交媒体上宣布,土耳其钢铁和铝产品进口关税将被分别提高到50%和20%。正是这一因素成为土耳其里拉崩 盘的导火线。

以土耳其里拉蔓延,对我国经济有影响吗?

  往深处分析,土耳其里拉大跌的根本原因还在于土耳其银行管理体系、过度负债及经济本身存在致命缺陷或漏洞。

  从经济上看,土耳其目前存在“四高”,即高负债率、高逆差率、高失业率、高通胀率。根据BIS数据统计,外资银行在土耳其2018年一季度拥有2200亿美元债务,60%集中在非银行板块。

以土耳其里拉蔓延,对我国经济有影响吗?

  土耳其银行负有外债500亿美元左右,土耳其政府负债约380亿美元。债权人主要是西班牙、法国和意大利银行,其次是美国和英国银行。土耳其外币债务过高,导致金融市场控制难度加大。据披露,目前土耳其的外币债务占土耳其银行系统资产的40%。

  土耳其债务与GDP的比值高达70%。西班牙、法国和意大利的银行与土耳其银行约有1370亿欧元的业务往来。欧洲银行股处于危机的最前线。西班牙BBVA、意大利 UniCredit 和法国巴黎银行在土耳其都有大量业务。

  土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。上周五,欧洲央行亦警告称,土耳其借贷者无法对抗里拉贬值,大概率出现外币债务违约。

以土耳其里拉蔓延,对我国经济有影响吗?

  与此同时,土耳其国内的通胀水平也创近15年新高。目前土耳其失业率接近10%,这是导致土耳其经济不稳定的重要内因。

  此外,土耳其外资投资占比过高,稍有风吹草动就会对国内金融市场产生巨大的冲击力。据土耳其中央银行公布的外国投资者投资明细表,土耳其2018年5月负债为1600亿美元。就外国直接投资而言,5月底外资直接在土耳其的投资额为1400亿美元。其中约75%是欧洲国家,荷兰占18%左右。其他对土耳其风险敞口比较大的是德国、法国、西班牙、瑞士和俄罗斯。因为海外投资占比较高,加之土耳其缺乏稳定的经济因素,意味着接下来资本外流难以逆转,土耳其将会受到资本回流的冲击,里拉加速贬值不可避免。

以土耳其里拉蔓延,对我国经济有影响吗?

  土耳其金融危机的教训值得中国汲取。当前中国的经济实力、发展态势当然比土耳其要好,但是,中国的资本市场与金融市场也存在若干与土耳其类似的问题,不妨以土耳其为镜鉴,从以下四个方面着手消除隐患,夯实中国金融发展(港股03623)根基。

  其一,加快我国供给侧结构性改革步伐,加大经济金融去杠杆力度,尤其应降低企业过高的债务杠杆率。目前我国企业债务杠杆率高企,据相关资料,截至2015年底我国社会总债务168.48万亿元,全社会杠杆率为249%,其中企业部门为127.8%,近两年这个数据可能还在往上涨。如果不加大企业去产能和淘汰僵尸企业力度,一旦中美贸易摩擦程度加深,不少企业就会难以顶住经济下滑风险,这种风险最终都会传染给银行金融机构,则有金融危机爆发之忧。

以土耳其里拉蔓延,对我国经济有影响吗?

  二是尽量降低我国政府债务。目前我国政府外债不多,且总债务率为40%左右,但各级政府各种隐形债务加在一起数额较大。据资料,截至2016年末中央和地方政府债务余额为27.33万亿元。目前政府应把降杠杆放在重要位置,严格地方政府发债管理,防止债务规模的继续扩大。

  三是对外直接投资也应加强管控,尤其是重点突出外资对我国实体经济比如制造业投资之外,应控制其对房地产、金融业及其他虚拟产业领域的投资规模,将引进外资控制在一个比较适合的规模和额度之内,即与我国外汇储备水平和经济吸收能力相适应,消除外资投资越多越好的不良倾向。

  四是采取有效措施进一步扩大社会就业,进一步改革收入分配制度,缩小社会收入分配差距,消除社会贫富悬殊。我国当前虽然没有高贸易逆差率和高通胀率,但目前就业形势依然不令人乐观,据人社部数据,2017年城镇登记失业率连续四个季度保持在4%以内,年末降至3.9%,为2002年以来的最低水平,但事实上可能要高。

以土耳其里拉蔓延,对我国经济有影响吗?

  而且,目前中国在收入分配上基尼系数进一步扩大,社会收入差距拉大,贫富悬殊呈加剧之势,这一切都需政府通盘考虑,实施进一步减免税收优惠政策,鼓励社会民众自主创业,不断扩大民众收入来源,缩小社会差距,努力扩大中产阶层比例,为社会稳定和增强金融抗风险能力奠定坚实基础。

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