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美股有望刷新回购纪录 逢涨套现比例激增

2018-08-10 03:52 来源:中国证券报

“到2018年8月22日,标普500将突破史上最长牛市纪录——3543天。”美国银行首席投资官Michael Hartnett日前表示。由于流动性推动全球利率跌至历史低位,标普500指数在自2009年3月低点以来的过去10年中累计收益率达322%。而就在美股不断冲高的同时,回购也一反常态刷新高位。据高盛测算,美股回购金额今年有望达到创纪录的1万亿美元,同比涨幅达46%。

即便如此,史无前例的回购规模却对推动股价上涨的效果日渐式微。除机构和对冲基金持续净卖出外,美国证券交易委员会(SEC)官员表示,公司利用回购信息高位套现的比例正在激增。

回购规模或创纪录

就在高盛发布万亿美元回购规模数据前,已有多家投行分析称,回购已经成为美股上涨的最主要动力。摩根大通早前曾表示,标普500指数成分股公司今年的股票回购规模或将达8420亿美元,创历史新高(之前的最高纪录为2007年回购7210亿美元),同时较去年的5060亿美元增长66.4%。另据投研公司TrimTabs上月统计,美股公司二季度公告回购金额达到了创纪录的4366亿美元,这打破了一季度刚刚创下的2421亿美元纪录,至此上半年美股回购总金额达6800亿美元。

而进入8月,回购潮将更加汹涌。高盛表示,8月是年度回购最活跃的月份,通常占年度回购总额的13%。部分原因是80%标普500成分股已结束其二季报发布前夕的回购静默期,此后公司将重新开始回购股票。

值得关注的是,上市公司通常会在股价较低时回购股票,而美股今年的大幅回购却发生在股价高位。对此市场分析称,由于美国税改带来的盈利增长红利已经见顶,因此公司不得不以回购支撑增长。与此同时,特朗普税改之后,美国企业超万亿美元的海外利润流回国内,成为企业回购股票重要的资金来源。不过业内分析人士指出,牛市后期产业资本的巨额回购通常是一个反向指标,或为牛市见顶的标志之一,例如2000年和2007年牛市终结前均出现巨额回购。

美股遭高位减持

不过,目前美股上涨速度已明显落后于回购步伐。据研究机构FactSet上月数据,在350家今年进行过股票回购的公司中,有57%的公司股价涨幅仅与标普500指数涨幅保持一致;而跟踪其中回购金额最大的100家公司股价表现的标普500回购指数,今年以来涨幅仅为1.3%,甚至跑输大盘。这意味着美股公司在巨额回购股票的同时,遭到了大量抛售。

对此美国银行曾表示,在观察其客户交易活动时注意到,上半年公司(除工业类)是股票的唯一净买家,而在整个2018年,机构和对冲基金一直是净卖家。

不过除机构的大幅抛售外,SEC官员罗伯特·杰克逊办公室的一项分析显示,2017年和2018年初,在企业回购计划宣布后,内部人士立即抛售股票的比例激增了1倍多。然而SEC目前依然对此束手无策。罗伯特·杰克逊在接受采访时曾提到,针对进行股票回购的公司,SEC让其豁免于市场操纵相关规定,不过SEC不应该让公司高管对此加以利用,从而轻易套现。

美国金融博客Zero Hedge也表示,这种诡异情况出现的背后,正是有人利用内幕信息,以史无前例的规模向散户投资者抛售股票,其中美股上涨最重要的动力——科技股,发生该情况最为突出。据Silverblatt统计,今年二季度美股回购规模同比增长57%,科技股回购活动尤其活跃,同比飙升130%。另据高盛数据,今年科技股占到标普回购总计划的40%,该机构还表示,8月财报季后,即将到来的回购大潮可能抵消因脸书、奈飞财报不佳导致的对科技巨头FAANG的后续抛售。

公司美股股票

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