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央企国企加入债券违约队列!今年50只已超去年全年-齐鲁财富网

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央企国企加入债券违约队列!今年50只已超去年全年

债券违约再度上演,今年来第一个央企中城投集团第六工程局有限公司发行的“15城六局”和新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司发行的“17兵团六师SCP001”纷纷发生违约。

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  债券违约再度上演,今年来第一个央企中城投集团第六工程局有限公司发行的“15城六局”和新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司发行的“17兵团六师SCP001”纷纷发生违约。从央企到地方国企发行的债券违约开始涌现,再到民企违约更是频频再现,债券违约常态化已经形成,投资需要注意。

  债券违约添重磅发行人

  14日,兵团六师公告称,“17兵团六师SCP002”将于8月19日兑付本息,由于资金筹集困难,到期兑付存在不确定性;“17兵团六师SCP001”已于13日违约,其发行规模为5亿,期限为270天,评级为AA。市场对该只债券违约反响较大,主要认为该只债券违约会对城投信仰产生冲击。申万宏源(0218.HK)点评认为,以Wind口径和银监会城投债口径来看,其不属于城投债;此外按照中债登的标准,17年之前,兵团六师不属于城投债发行人,直到17年10月28日,第六师旗下公司进行整合,兵团六师才获得城投属性。但预计此次兵团六师的违约将对城投债的整体走势产生一定的负面影响,尤其对低评级,城投属性不突出的城投债产生一定的负面影响。

央企国企加入债券违约队列!今年50只已超去年全年

  此外还有央企中城投集团第六工程局有限公司称,根据本期债券募集说明书约定和回售申报情况,“15城六局”公司债券(简称“本期债券”)应于2018年8月13日兑付回售本金10.5亿元和本期债券第三个付息年度利息7350万元。由于本公司目前的主要资产被查封冻结,且流动性较为紧张,本公司无法按期偿付本期债券到期应付的回售本息。截至本报告出具日,本公司未能将本期债券回售兑付本息资金划付至中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定银行账户,本期债券发生实质性违约。

  今年债券违约数量大幅攀升

  总体上,债券市场规模庞大,违约事件并不多,占比极小,运行良好。Wind数据显示,自2014年开始至今,跨过5个自然年,合计发生过违约事件的也只有201起,部分发行人资金困难,出现连续的违约。其中2014年较少,仅有6起债券违约事件,随后2015年有所上升,到2016年达到高点,全年违约事件有77起。2017年全面回落,2018年再度大幅攀升,前7个多月违约债券数量已经升至50起了,超过去年全年的总数。

  今年违约债券发行人属性

  债券是否安全,其最重要的还是看发行人情况。在剔除同一发行人多只债券违约后,Wind数据显示,今年50起债券违约共涉及22个发行人,其风险主要还是集中在民企,合计共有14家。紧随其后则是中外合资企业和地方国企,都有3家出现违约,而央企和公众企业最少,均出现了1家。这也说明了,无论是民企、国企合资企业乃至央企,债券违约都不再是稀奇了。因此投资需擦亮眼睛,多层次分析,防止踩雷。

  违约后公司如何处理?

  当发行人一只债券出现违约,后续再次违约的概率就非常大,因此一旦有一只债券违约后,公司通过哪些手段去积极处置和解决违约问题十分重要,也是后期债券是否会发生连续违约的重要判断。Wind数据统计显示,今年50只违约债券中,5家相关公司正在积极处理,而多数债务违约后没有明确的进展,相关持有人或损失较大。

  其中有进展的如:近日,永泰能源公告称,公司将继续与相关债券持有人进行沟通,争取尽快达成和解方案,并多种途径筹措资金,早日偿还相应本息;生产经营方面,,帮助企业维持生产经营的稳定。

  凯迪生态发行的”11凯迪MTN1”债券5月份发生违约后,7月底公司公告称,目前积极与债权人进行沟通,部分债权人已经与公司达成了缓解债务违约问题的协议,同意帮助公司迅速恢复生产经营,部分电厂已恢复生产。后期公司将进一步与债权人沟通,公司也将配合成立债权人委员会,寻求各种债务和解方案。

  再如四川省煤炭产业集团发行的”12川煤炭MTN1”债券,5月份发生违约后,7月底公司公告称,受前期宏观经济下行和煤炭行业长期不景气影响,资金仍然十分紧张,虽经多方渠道筹措资金,未能按期足额偿付本金,仅兑付了当期利息,后期将通过6方面来开展相关工作。

  此外还有富贵鸟(1819.HK)股份有限公司和大连机床集团公司发行的相关债券,因'公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力,已经申请重整或重整工作正在进行中等。可见一旦债券发生违约后,能够得到妥善处理的债务并不多,风险仍然较大。

  机构看债券违约

  光大证券认为,今年债券违约主要是:部分企业过去通过高负债进行快速扩张,同时资产质量较弱,当遇上2018年整体的融资环境变化,过去的融资模式受限,导致企业的整体现金流紧张,加速风险的暴露。

  海通证券认为,2018年信用风险将再次升温,而这一轮企业盈利虽有下滑趋势但远好于上一轮,,再融资不畅带来的外部现金流收缩或将成为新的驱动因素。2018年信用债到期压力较2016年有增无减,地产和城投行业的压力更大。融资渠道非标转标将是大势所趋,但货币政策稳健中性、,贷款资源会倾向于大中型国企和政策支持的行业,对市场化融资依赖度高的行业或企业再融资风险加大。需警惕政策受限的地产城投企业、贷款获取能力弱的中小民企、非标和债券到期量较大的企业等。

责任编辑:王飞
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